介绍和吹捧价值投资法的文章，书到处都是，我这儿就不多说，专说其缺陷，是我多年观察，运用，跟踪的结果，一家之言，仅作参考。
价值投资除了我以前说的将成长率放到太次要的位置的缺陷外，还有两个问题：
1.上市公司的‘内在价值’本身就带一定主观性的东东。
无论是风险系数，折价系数，还是对今后现金流年限的取舍上，都是有很大主观性的。老巴自己也承认，即便是同一个公司，他与合伙人芒各的计算结果也经常有不小差异。因此，如果没有一定的行业及经营的经验，失败的可能性也不小；
2.运用价值投资法操作的投资如果失败，通常是巨亏。
说到这儿，我问一个问题：除了巴克夏原来的纺织业外，大家知道老巴亏损的价值投资吗？估计没几个人知道。为了造神的需要，失败的操作是没人提起的，即便巴克夏，也因为后来的实际上的借壳而塑造成一个成功的案例。
实际上，老巴也是人，当然也会犯错误。他在１９９８年时，在２５美金以上买入很多Great Lakes Chemical Corp.，现在，这个公司已经改称CHEMTURA CORP，证券编码是CEM，最新价在８块半美金左右。另外，这么多年，我一直跟踪老巴，从没听说他卖出这个股票。所以，你看，即便大牛如老巴者，也会走眼，在单个股票上亏损百分之六七十。一般的人就更不用说了。
因此，价值投资法并不是什么神奇系统，如果以为他万无一失，到时出现‘失’时，就真的是伤筋动骨了。
其实，大家通常说的价值投资法只是其中一个部分：如何选股。怎样进行仓位配制也是非常重要的，而且，决不是以讹传讹的‘集中投资’那么简单。这个以后找机会再说。
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